中金：维持舜宇光学科技走赢行业评级 目标价205港元

当中金发布报告书称，延续舜宇光学科技（02382）“飞驰赢服务业”评级，2022/23年归母净利润预测为56.9/64.2亿元，目标价205港元，对应33.9倍2022年和30.1倍2023年市价，较当前股价具备76%的北行空间。该行依然看好新公司在APP、汽车、VR/AR、AIoT等领域有感于光学精密成品，成为平台改型光学成品民营企业，同时劝告投资人密切关注与监控二至三季度间新公司潜在的APP商品年销量改善拐点。

当中金主要观点如下：

4年初8日，新公司公告了3年初年销量样本，新公司APP硬体商品发货年中受到1Q22APP市场需求量需求量不振以及同期极高基数阻碍，展现相对强于，但APP特写镜头发货相对仍具韧性；车载关的商品展现与整体市场需求量值得注意；其他光电商品发货营业收入增长10.2%/环比增长70.7%，根本原因车载与VR关的硬体商品拉货总能量强大。

1Q22APP类商品展现与4Q21理论上大体，值得注意智能APP市场需求量展现。

环比样本看，新公司1Q22APP特写镜头商品发货3.61亿片（vs 4Q21： 3.60亿片），1Q22APP硬体商品发货1.48亿片（vs 4Q21： 1.48亿片），APP类商品发货与4Q21理论上大体，该行指出该样本或与1Q22整体APP市场需求量展现值得注意。营业收入样本看，直接阻碍2021年同期硬体市场需求量较极高的拉货程度，新公司1Q22硬体商品营业收入下滑23%，跌幅极高于特写镜头商品，但该行指出整体发货绝对值仍处经常性程度；APP特写镜头端，新公司1Q22年销量营业收入下滑12%，展现与大立光季度资本额营业收入跌幅（-14.7%）相比之下，展现新公司在APP特写镜头市场需求量仍具韧性，更多为服务业需求量不振导致的发货展现不佳；在在着新客户的逐步整合，该行看好新公司APP特写镜头商品在2H22逐步放量。展望2Q22，直接阻碍今年相对经常性的拉货程度，该行指出新公司硬体与特写镜头的发货不振展现将有所缓解。

其他光电商品展现出色，汽车及VR/AR商品提供第二扎根曲线。

3年初新公司其他光电商品发货展现较优，该行指出主要正因如此新公司车载及VR关的硬体的拉货总能量强大。随着智能驾驶升幅的年中提升以及见交互体验的年中强化，该行年中看好汽车及VR/AR的业务成为新公司新的扎根一个大。

不确定性提示：中下游缺芯问题年中；禽流感蔓延阻碍全球端口需求量。

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