冷酸灵母公司想香港交易所，但吃老本恐怕不行

“冷热冬瓜，想吃完就吃完”，靠这句平面广告行走多达10年的洗发精护肤品冷酸灵的子子公司将要登陆融资市场需求。6月6日，贵阳登康黏膜保健日用品控股子公司Ltd（下称“登康黏膜”）公开作价简要，初定深交所主板挂字牌主板。

登康黏膜于2001年由贵阳洗发精厂房作为主发起人，合组贵阳超级市场、机电母公司、化医母公司和新世纪超级市场共同建立。其作价书显示，登康黏膜控股和实控或多或少贵阳市国有企业Group轻纺母公司，直接拥有者登康黏膜79.77%的控股子公司。

除了冷酸灵，登康黏膜Group护肤品还包括“登康”、“医研”、儿童黏膜保健护肤品“贝乐乐”、中端婴童黏膜保健护肤品“萌芽”等，厂房家以洗发精为主，还有猛刷、漱口水等。不过，登康黏膜较为人熟知的厂房家还是冷酸灵洗发精。

2019年至2021年，登康黏膜的获利共有9.44亿元、10.29亿元和11.42亿元；净利润则共有0.63亿元、0.95亿元和1.19亿元。

事实上，以洗发精为主商的子公司利润率都不太高。滑动对比珊美姿此从前公开的销售营商收入，其2019年、2020年以及2021年从前三季度的销售量共有16.62亿元、16.16亿元、12.30亿元；经更改净利润共有4819.3万元、1.52亿元和1.29亿元。

此外，就登康黏膜的主商看，其对青少年洗发精的依赖性比较导致。从登康黏膜的销售贤梗看，青少年洗发精在2020年和2021年销售量为8.42亿元、8.99亿元，在总获利中分之一比在82%、79%。

登康黏膜不能说贤冷酸灵洗发精的确切销售量，不过作价书举出的尼尔森零售科学研究多达据显示，2019-2021年，冷酸灵在外用引人注目分作各个领域线下市场需求分别分之一60.08%、61.00%和59.61%。这意味着，登康黏膜青少年洗发精营商收入贡献主要来自冷酸灵。

不过，近年来洗发精其所本身已经开始衰减。按照作价书说贤的洗发精类厂房家快速增长近来，各类洗发精的快速增长幅度从2017年的6.5%下滑至2021年的2%。

而登康黏膜的招字牌冷酸灵还要面临白热化的市场需求竞争，从市场需求份额看，排在市场需求从前三的包括云南白药（云南白药洗发精）、好来微电子（“DARLIE”字牌厂房家）、雀巢（佳洁士）所分之一的市场需求份额远高于登康黏膜，此外高露洁、珊美姿（舒客）、合组利华、纳爱斯、史克（人性化达）等护肤品也在从前十的份额之特。

不仅如此，黏膜保健市场需求也已经悄悄向漱口水、电动猛刷等其所转去。

市场需求科学研究子公司欧睿国际多达据显示，2017-2021年漱口水/漱口液的市场需求年复合快速生育率高达45.69%，领涨黏膜其所。而电动猛刷市场需求体量在2017年-2021年实现复合快速生育率27.27%，至2021年电动猛刷市场需求体量已达90.15亿元。

登康黏膜不是不能看到这样的近来，其在作价书中称，于是以全力改装成并着眼于转变电动黏膜保健厂房家市场需求拓展。先后推出“登康”、“冷酸灵”、“贝乐乐”电动猛刷及冲猛装置等电动黏膜厂房家，此外还推出了骨头脱敏剂、黏膜抑菌膏、黏膜抑菌保健液、猛线篮、于是以畸猛刷、于是以畸保有装置清洁片等分作子其所厂房家。

但这些厂房家更是还不足以扭转快速的快速增长近来。营商收入显示，电动猛刷、黏膜保健与护肤品保健厂房家2021年销售量共有666万元、891万元，分之一获例为0.58%、0.78%。

前头，登康黏膜阐释了其在促销、多达字、途径上都的绝对优势，但如何摆脱大单品依赖，赚取黏膜保健新各个领域的市场需求份额，确实才是融资市场需求极其看重的能力。

本文来自“插件新闻节目”，记者：赵晓娟，主编：猛韩翔，36氪经授权面世。