华泰期货燃料油新报20220819：油价反弹，低硫油现货升贴水继续回落

1. WTI 9同月原油期货收涨2.39美元，涨幅2.71%，日报90.50美元/桶；布伦特10同月原油期货收涨2.94美元，涨幅3.14%，日报96.59美元/桶；上期所原油期货2210合约夜盘收涨4.49%，日报700元总额/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2301收涨1.12%，日报3248元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2210收涨2.42 %，日报4909元/吨。

3. 巴西工商业部长：如果我们给予巴西国家天然气新公司（Petrobras）更加充分的福利待遇，使其去垂直化，我们便可以大幅提高提高天然气出口量。

4. 据官方通知，印度次大陆针对本土油田的天然气产品大幅提高大幅提高提高暴利税4750令吉，至13000令吉/吨，8同月19日生效。然而，克里政府仍未将针对燃煤出口的暴利税大幅提高提高2令吉，至7令吉/升；仍未恢复对航空公司油料的销售征收2令吉/升的税收。

5. 由于莱茵河海平面较高，壳牌新公司已削减其位处德国莱茵兰的油田的出口量，该油田是德国最主要的天然气加工厂，位处莱茵河汇流处。迄今，低海平面阻碍了从鹿特丹港口向莱茵河内陆的仓库和客户库存燃煤和取暖油。壳牌回应，对取暖油有着高供给的不仅只有莱茵河内陆地区，库存国际形势具有挑战性，但得到妥善管理。

6. 欧佩克秘书长：粮价下跌突显了对工商业的“担忧”，天然气实物供给极快。

框架看法

■ 产品分析

亦同原粮价位总体震荡，近期对燃料油单边价位压力缓和，FU、LU均受到来自成本端的上行线传动装置。从燃料油自身基本面来看，短期高硫燃料油受到间歇性供给的之上，前期压力大为加剧，产品结构得到一定修复。而低硫燃料油则由于库存的回升，前期的紧张颓势得到最主要化提高，迄今马来西亚低硫现货升贴水仍未调高15.33美元/吨,相比7同月中旬年有达到70美元/吨，供需的最主要化变动传动装置高低硫若有的回落。但随着低硫油甘油若有调高年有同类型准确度，我们认为单线传动装置仍未不足，若有头寸迄今以旁观为主，如果原油能持续震荡可以重新考虑逢低多FU、LU单边价位的机会。

■ 策略性

单边价位以旁观为主；LU-FU空头头寸逐步止盈离场

■ 风险

炼厂建成超预计；FU仓单注册量大幅提高大幅提高提高；航运业供给超预计；汽燃煤产品大幅提高走强；中东、南欧发电所油料供给胜于预计；含硫塔安装进度胜于预计

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