道指已抹去年内所有涨幅 美股大跌到底了吗？

美国股价的曙光或许需在黑暗后方能显现。

自7月初31日以来，标普500净资产(SPX)仍然回落了7%，并伴随着美债市场需求的急跌，10年期美债和30年期美债的净值已达到16年来的最低点。

晚间，股价继续下滑，标普500净资产攀升0.13%，道指微跌，此前仍然丢失今年至今的所有成交量。

不出所料，股价的低迷使股份对股份愈来愈加冷漠。Ned Dis Research的策略师Ed Clissold和London Stockton在周一的报告当中认为，近乎的冷漠心态可以作为逆向基准，直到现在的股份心态已达到通常暗示股价强劲增长的水准。

他们提到，自1994年以来，当NDR的每日交易心态综合净资产西北面近乎冷漠区时，标普500净资产的年增长率为26.7%。

但美债市场需求的崩溃使前途明晰，因为股份和普通股同时暴跌的情况并不多见。根据NDR的完全免费基准，显然美债价钱的大幅攀升，股份对固定收益非常冷漠。

Clissold在电话报导当中提到，在过去四分之一世纪的大部分短时间里，股份和普通股价钱的行情是相反的。或者说，股份经常随着国债净值的持续上升而持续上升。20世纪90年代初以前的情况则有所不同，当时净值持续上升经常伴随着股份攀升。当时和直到现在一样，净值的持续上升暗示着美联储能够介入对抗通胀。Clissold认为，在近期，依然净值持续上升被视之为股价看涨，因为这表明通货紧缩的自我意识正在增强。

Clissold和Stockton观察到，当股份对美债比对股份愈来愈冷漠时，美债经常表现得愈来愈多。

他们提到了两种显然的情景：

在一种显然的情景当中，对股份和美债的担忧“会替换成一个完全的风险规避周围环境，美债价钱上涨而股份继续修正。这显然是导致下半年股价反弹的一部分原因”。

Clissold认为，至今为止的股价抛售并不是一种“彻底的抛售事件，攀升替换成了一场恐惧”。这次的回落在近代标准上相对“大多和广泛”。

他表示，另一个显然的情景是，股份和美债可以同时反弹，尽管美债表现愈来愈多。

责任编辑：于健 SF069

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