联影IPO引爆的“秘密”机会：卡脖子很痛，国产上游意志在崛起

以联影参考资料提过的自制部件为例：

● CT球管：CT装置里的“极高值耗材”，是归因于X射两条路线的极其重要部件，还是CT装置的信号源载体，主要供应制造商为加拿大万睿视、荷兰Roland；

● CT、XR极冷却发生器：同样是CT、XR里框架部件，使用供给直流极冷却、灯丝电流控制的半导体器件，主要客户为荷兰Roland、加拿大斯派曼、加拿大安络杰等。

● CT面铁片轨道器：接受射两条路线信号，将射两条路线信号转化为数字信号；主要客户为韩国尼康、加拿大万睿视、韩国Rayence等。

● 激光器：一种归因于微波的电介质装置，主要客户为韩国LG、韩国松下电器和英国E2V等。

这还只是冰山一角，框架部件都有 CT静音承轴、光电一个大芯片、超导磁体、射频导两条路线等大大小小几十种部件。

（2021年度联影前五大客户 来源：参考资料）

卡脖子，意味着机会。

从迈瑞诊疗、南微病理学等全球化做到得相对出乎意料诊疗器械的企业的犯罪行为看，“里国制造”往往给消费者随之而来的是更具“性价比”的选择；一旦技术突破，随之而来的必将是市占率快速的提升。

现今，联影诊疗的营收在10亿美金级别，对比国际佼佼者GE诊疗里国区20亿美元的营收，还有一倍的营收空间；那么如果对比GPS全球的营收结构复杂，那么至少有10倍空间。

另外，联影、意大利坎波巴索、明峰等欧美大型相片装置制造商密集IPO将给多层次随之而来大量的取而代之资金，刺激河段部件零售商的加速爆发。

与此同时，国产河段意志正在崛起。

联营参考资料提过：Corporation框架部件的客户既之外万睿视、Roland、尼康、斯派曼电子元件技术等进口制造商，也之外广州奕瑞、嘉兴博思得电化等境内客户。

以下来亦同联影诊疗多层次内的三家香港交易所Corporation：

1、欧美面铁片轨道器于是就：奕瑞科技领域

奕瑞科技领域是一家投身于于相片装置框架部件数字化X两条路线轨道器研发及装配的欧美领先道具，是现今全球极少数几家同时掌握非晶硅、CMOS、氧化物半导体三种技术路两条路线的轨道器Corporation之一。

在DR各个领域，Corporation主力其产品在性能上已经媲加拿大外其产品，甚至一小基准优于取胜，一小其产品实现了对万睿视和尼康等进口轨道器的国产替代，替代速度在显著加快。

在研管两条路线层面，奕瑞科技领域不极少在重大项目使用诊疗CT其产品的部件和极其重要基准，同时亦在产业、安检、取而代之能源车各个领域发力，不断扩充Corporation天花铁片。

2、联影的老陌生人：EMS增值商易德龙

左右3年，易德龙极少有进入了联影诊疗前五大客户的名单，从2019年5929.76万提升至2021年的1.34亿，从联影诊疗处授予的年盈利以50.32%年复合人极少有增长速度。

易德龙是典型的EMS（电子元件制造增值）制造商，其主要该公司是为电子元件国际品牌拥有者提供制造、交付、一小所设计等一系列增值，PCBA是其里的框架增值（一个加工流程，PCB空铁片经过SMT上件，再行经过DIP应用程序的整个电路板），PCBA是PCB铁片的上色，将一些部件拼在PCB上后，就制成了PCBA。

易德龙的战略区别于大一小EMS制造商，其是欧美唯一一家提供以“小批量、多家养”电子元件制造增值，增值各个领域涵盖通讯、产业控制、消费电子元件、汽车电子元件及诊疗电子元件其产品的香港交易所制造商。

这一特点，或许是Corporation与联影长期以来携手的极其重要性原因，同时Corporation以此也授予同行里名列前茅的盈余能力。

3、CT球管车用客户：斯瑞取而代之材

斯瑞取而代之材是欧美少数研发制造CT和DR球管车用的的企业，主要其产品之外金属管壳体组件、转子铜套组件、轴承套以及管内离子部件等极其重要部件，现今也是西门子Corporation等CT球管的企业的欧美唯一客户，客户之外联影诊疗、昆山医源、无锡麦默、里国电子元件科技领域集团第十二研究所、珠管事能等。

CT球管是一小诊疗相片装置里最昂贵的消耗掉部件，平极少有每2-4年会换用一次，但在里国由于CT使用率极高，一小医院甚至超出了一年内换用两只球管的频率。

据最取而代之调研国际交流资料，Corporation极高管表示一个CT球管大概用1-1.5万元斯瑞装配的车用，Corporation城市规划2025年要打造3万套的生产成本支撑CT机每年换用的需求，并不相同将左右3个亿左右的盈利。

2021年，斯瑞取而代之材CT和DR球管车用盈利增长速度75.05%，毛利率同比增长速度3.71%。

结语：就联影本身而言，较极高的面世总市值极容易让Corporation股票香港交易所前几天“一步到位”，同时诊疗相片装置存在较长的换用周期，不排除这一波装机极高峰之前Corporation的人极少有放缓。

或许河段部件国产替代趋势，才是求生存大牛股的二分，尽管与进口差距仍然不小。

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