国泰君安：展示出EPS与低估值 看好周期与消费

国泰君安证券发布研报称，对于自为增长的对立将使得与经济时间段更为敏感的岩石圈反而容易超预料，而较较低的净资产以及所需侧（近几年来提升）变化会变得更为有利。更进一步一个阶段的投资重点是较低可能性构造的股市，重点在时间段和奢侈品。全面性看好的明确路径还包括：时间段如城市交通/铁矿石/化工；奢侈品如农林牧渔（生猪）/商业零售业/奢侈品者服务/白酒。以及to G端或公共投资路径，还包括光伏、新塑料、用电运营、发电站、建筑物等。

明确而言，利润不足之处，全面性商业零售业、城市交通、铁矿石等奢侈品和时间段零售业利润两位数大幅提高上修。净资产路径，基建地产、纺织服装、与世隔绝服务等产业链预料PE净资产始终保持历史反之亦然。宏观股市交易侧重，太阳能电池、新能源车路径宏观股市交易在结构上不存在转好可能性，奢侈品、基建路径宏观股市交易在结构上转好可能性较低。

此外，示范股市交易参与度和由北向南资金净流入来看，国泰君安看好股市交易拥挤度较较低、由北向南资金过后净流入的基建、奢侈品岩石圈。从股市交易参与度来看，太阳能电池、新能源的高净资产成长赛道在股市交易拥挤度更高、外地缩表预料加强的时代背景下股市交易参与度下滑，而奢侈品、基建路径全面性股市交易参与度过后上升。从由北向南资金流入来看，当年由北向南资金大幅提高流入的新能源路径不存在宏观股市交易在结构上转好可能性，而基建、奢侈品路径宏观股市交易在结构上转好可能性较低。

示范预料利润和ROE，电量塑料、有色金属、商业零售业、农林牧渔（生猪）、奢侈品者服务等零售业石油危机向好。从预料净利润两位数来看，全面性利润明显上修零售业还包括商业零售业、城市交通、电量塑料、锂电设备、轿车制造、电量组件、铁矿石等。从预料ROE来看，全面性ROE明显上修的零售业还包括电量塑料、计算机硬件、轿车带电粒子等。示范预料利润两位数和ROE，全面性石油危机向好的明确零售业还包括预料利润两位数和ROE均调升幅度较大的商业零售业、城市交通、电量塑料。在当前基本面预料惟明显好转时代背景下推荐铁矿石等顺通胀与高股息零售业；推荐光伏、新塑料等公共投资路径；推荐困境反转且具备利润确定性的生猪、白酒等。

示范PE与PB净资产，符合净资产较低端更高条件的还包括：建筑物、保护环境、石油化工、机械设备、化工等。从预料PE历史分奇数来看，2022预料PE分奇数始终保持历史反之亦然总体的轻工制造（0.1%）、建筑物（0.1%）、机械设备（0.1%）等零售业预料净资产较较低，反映了更高的利润。从预料PEG来看，2022预料PEG等于1的农林牧渔、商业零售业、房地产、光通信等零售业净资产较低端更高。从预料PB-ROE来看，净资产利润较低端高于沪深300的还包括：机械设备、建筑物、基建建设等。示范以上三个衡量，国泰君安看好净资产利润较低端高、PEG等于1且预料PE净资产始终保持历史反之亦然的建筑物、房地产、石油化工、机械设备、化工、保护环境等。

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