【纸浆半年报】国际间供需将会改善 外需走弱风险增大

纸张磁期货市场半年报

摘要：纸张磁在下半年导致两个转化，一是由其实质双弱转为其实质双增，二是需要可能会由外强内弱转化为国工业发展求降至和本土需要出现飙升。

下半年纸张磁工业发展的降至是大概率确定的，6年初本土疫情政治形势明显改善，防疫对在经济上活动的影响降低，同时新防疫体系的建立下半年使下半年不会出现大范围封控的原因，在此之下，政策效果将逐步显露出来，对消费品和投资亦会形成提振，但工业发展降至的幅度还有待数据验证，从国家政府一季度调查问卷的结果看，居民更多储蓄有意占有比已连续4个季度上升，今年上半年疫情影响过后，预期消费品有意在短期可能很难显著降至，从而抑制成品纸张下游相关需要。

下半年纸张磁用水增长依然需要注意。从发货看，三季度针叶磁下线增量有限，四季度下半年上升，但融合库存，下半年用水大增的概率较小，期望几个年初要关注的是冰岛进口至中国针叶磁数量。

下半年纸张磁外需是世界各地市场最主要风险。特别是在美联储货币政策强势转鹰，以及欧国家政府开始加息，本土在经济上走弱的压力逐步加大，由于外需占有比大于工业发展，因此本土需要若随在经济上开始飙升，则对本土纸张磁价格也将形成明显利空。

连续性看，在外需飙升的风险暴露此前，由于用水还未朝向宽松，因此不宜过高期待纸张磁下滑幅度，特别是盘面逐年贴水进口成本后，特别是在工业发展逐步改善，仍可能向上修复大都价差，底部支撑6300元/吨，上方压力7300元/吨；而四季度中后期本土在经济上若正式朝向飙升，纸张磁可能会朝向趋向下滑，重回5500元临近。

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