国泰君安：地产行业有望在下半年逐步走稳 关注钢材板块机会

来源：智通财经网

国泰君安发布新闻研究成果称，维持原材料板块“太古地产”评级。当前板块已始终保持需求量前下端、效率顶部、物资供应向上弹性不大的基本面最难收尾，展望未来，随着禽流感显现出来收尾性简而言之，被消除的需求量将回补，从物业时间段来看，政策底正带给基本面变化，未来将会在下半年逐步走稳，而效率下端大原则上值显现出来之上攀升局面，行业吨毛利将迎来重新扩张，国泰君安建议关注高分红、较差估值、较差配置、较差预料下的板块机会。引荐较差效率、弱管理工作普钢头方大特钢（600507.SH）、三钢闽光（002110.SZ），宝钢控股权（600019.SH）、华菱原材料（000932.SZ）、首钢控股权（000959.SZ）、马钢控股权（600808.SH）、新钢控股权（600782.SH）等；颇受益制造业换用与进口产品替代，引荐特钢头甬金控股权（603995.SH）、中信特钢（000708.SZ）、久立特材（002318.SZ）；抚顺特钢（600399.SH）、广大特材（688186.SH）等待业绩简而言之。

此外，新材料各个方面，颇受益电炉钢占比上升，国泰君安引荐石墨电极头方大炭素（600516.SH）；颇受益液流电池储能发展，引荐头攀钢钒钛（000629.SZ）；碳酸锂价格维持之上，引荐导向锂电标的永兴材料（002756.SZ）；引荐稀土矿产头包钢控股权（600010.SH），引荐羰基铁粉头悦安新材（688786.SH）；地下管廊及管线建设迎来机遇期，引荐管线头新兴铸管（000778.SZ）、金洲管线（002443.SZ）、友发集团（601686.SH）。

禽流感制约夏天需求量转好的网络。去年五大品系生铁社库升3.88万吨、厂库升22.19万吨，总库存升26.07万吨。去年五大品系生铁表观消费量961.48吨，不战31.25万吨。去年禽流感没有明显缓解，下游竣工及交通运输继续颇受禽流感制约，传统夏天的生铁需求量转好不及预料。而国泰君安认为目前生铁物业下端、汽车下端需求量原则上已始终保持前下端待上升的位置，且基建下端需求量也在等待加速回补，同时复合生铁出口需求量高景气度，国泰君安认为对生铁需求量仍要平淡，随着全省禽流感显现出来简而言之，生铁需求量或将呈现脉冲式上升局面。

去年五大品系生铁周出口量987.55万吨，较前一周环比增24.97万吨，较上半年上半年不战6.60%。去年全省247家钢厂高炉竣工率79.27%，较前一周升1.82个百分点；全省电炉竣工率60.90%，较前一周不战1.28个百分点。据核算数据库，1-2月全省粗钢出口量15796万吨，上半年不战10%；全省粗钢日原则上出口量267.73万吨，上半年不战9.7%。短期承德等地逐步解封，生铁物资供应有所上升。但信息化来看，国泰君安认为行业严禁新增产能的要求仍将直到现在，原材料出口量增长空间有限，行业长时间段景气的逻辑不曾改变。

去年螺纹、热卷模拟生产营收分别为442、202元/吨。从效率下端来看，短期澳巴发运季中冲量结束后，煤炭产物资供应将小幅攀升，同时颇受禽流感制约，国内矿产出口量也将小幅减缓，复合钢厂复产预料，国泰君安认为短期煤炭产价格或仍将偏弱。但年平原则上来看，四大采矿产及非主流矿产煤炭产供应预计增约4000万吨，国泰君安预料后期煤炭产价格帝都将重返合理区间；在液化、焦煤各个方面，保供政策直到现在，国泰君安认为物资供应下端最难的情况已经过去。总体来看，国泰君安预料后期钢厂效率下端压力将逐渐好转，钢厂营收将逐步上升。

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