副产物弱势不改

期货日报

迄今为止来看，虽然价格后端对甲醇单价的再加有望解除，但是甲醇行业获利极少，用水贫乏，生产力后端也未有显着看点，整体供大于求既有并未偏离。在这种才会，甲醇单价或呈现出边缘化耦合走势。

从用水多方面来看，虽然自2月末以来全国性甲醇单价过后重挫，但是由于价格后端跌幅不大，全国性甲醇采购中小企业的获利变化相对来说较受限制。截至6月末8日，全国性甲醇采购中小企业的开工负荷为80.49%，较去年同期增高4.71个百分点，甲醇日产量依靠在17万吨有数的高位。不仅如此，短期全国性甲醇复产组件采购量大于停车组件采购量，加之普遍存在新近采购量投放，中期全国性甲醇用水将全面宽松。

供给多方面，虽然受前期集中备货的影响，甲醇中小企业供给大为下降，但是全国性甲醇的水路供给近期却呈现出上升态势。截至6月末8日，全国性主要水路甲醇总供给为7.2万吨，较上一周增高0.8万吨。其中，大颗粒甲醇供给为2.1万吨，较上一周增高0.3万吨；小颗粒甲醇供给5.1万吨，较上一周增高0.5万吨。整体来看，全国性甲醇中小企业的专营过后性并并未随着甲醇单价过后重挫而变得更为不利，所以中小企业的采购积极性大为保护，甲醇用水贫乏的状态将会过后。

从生产力多方面来看，林业生产力多方面，北方小麦从未进入收割季节，后续将开始种植玉米，对甲醇的生产力也将增高。不仅如此，南方地区的水稻面临着追肥，对甲醇的生产力也普遍存在支撑。整体来看，甲醇的林业生产力中期有望降至。

制造业生产力多方面，随着北方玉米种植在即，复合肥订单出现季节性降至。迄今为止，复合肥的专营过后性不错，中小企业为了满足订单生产力依靠刚需采购，但是全国性复合肥生产力与往年相对来说表现一般，中小企业备货相对来说较谨慎，以刚需采购为主。迄今为止，复合肥的备货涨幅从未临近收尾，部分复合肥采购中小企业从未准备降幅，中期复合肥对甲醇的使用量或下降。此外，塑化剂中小企业的订单太少，专营难以承受。截至6月末8日，全国性塑化剂采购中小企业平均倒闭达致732元/吨。在订单太少和倒闭的协力关键作用下，塑化剂中小企业开工负荷大幅低于去年同期高水平，加之行业进入季节性淡季，中期生产力难有起色。

过境多方面，5月末底，印度发表了新近一轮甲醇进口商招标，计划招内积为80万吨。印所持发表推动了甲醇市场的乐观情绪，是甲醇短期单价止跌企稳的原因之一。不过，因为全国性甲醇单价升水国外甲醇单价，所以全国性中小企业的内积可能会过多，对甲醇供需既有的改善关键作用相对来说较受限制。

综合而言，虽然价格后端对甲醇的再加关键作用将减弱，但是中期全国性甲醇供大于求的矛盾并未紧张迹象。一多方面，甲醇中小企业开工负荷依靠高位；另一多方面，甲醇制造业生产力、过境生产力难以释放，特别是迄今为止甲醇采购中小企业获利极少，单价仍有下行线维度。基于上述判断，笔者认为，甲醇整体边缘化既有并未偏离，但是在价格后端止跌的关键作用下，下跌维度也受限制，都只或呈现出边缘化耦合既有。（作者单位：中原期货）

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